专题：群众屏息以待好意思国大选 市集将奈何应答？

　　开头：金十数据

　　2016年，当特朗普出东说念主预思地驯服希拉里在群众市集引起了反响时，发生了一桩被广为传播的逸闻。那时亿万财主投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）离开了凌晨的告捷派对，据报说念在股市上干涉了10亿好意思元的押注。尽管股市在隔夜来往中下落，但伊坎信赖特朗普当选总统将提振华尔街。他很快就被解说是正确的。

　　如今，跟着好意思国东说念主再次为两位政策议程迥然相异的候选东说念主投票，从新加坡到纽约的来往员都有了新的契机来赚取大都未必之财，或者碰到可怜的亏空。

　　全好意思边界的民气走访标明，这是一场势均力敌的竞争，但博彩市集最近预测特朗普卓越减税和高额关税议程将取得昭着告捷。华尔街的赌博精神也很活跃，支抓特朗普的势头提振了小盘股、对通胀明锐的利率押注和一度被讥诮的加密货币。不外，跟着最新民调表露竞争一如既往地强烈，这种势头又失去了能源。

　　天然，频年来，从英国脱欧公投到2016年好意思国大选冲击，投资者在紧要投票中常常被误导。因此，如果哈里斯在一个看似对金融市集来说变数较小的平台上胜出，那么所谓的特朗普来往可能会进一步逆转。

　　对于心爱冒险的多头来说，岂论谁入主白宫，有弹性的好意思国经济和宽松的好意思联储政策都是喜悦的原理。与此同期，花旗等公司线路，如果这位亿万财主商东说念主梗概重返白宫，对特朗普明锐的资产价钱是否会再次飙升，如故一个悬而未决的问题，原理是关联资产在周二投票前一经强盛高涨。

　　另一个很大的变数是国会两院的党派组成，这将严重影响白宫的立法议程，进而使以财政政策和基础才妥洽清洁能源等行业趋势为前提的投资策略复杂化。

　　伯恩斯坦私东说念主钞票处治公司（Bernstein Private Wealth Management）首席投资官亚历克斯·查洛夫（Alex Chaloff）线路：“成果不惟有两种可能性，而是六种可能性，你看到仅仅一种”，“一切都悬而未决。”

　　与此同期，一场有争议的选举是一个主要的不祥情身分，贝莱德投资估量所的让·博伊文（Jean Boivin）警戒说，投资者莫得作念好充分的准备。

　　在好意思国历史上简直莫得前例的结巴性选举周期完了后，以下是值得温煦的资产。

　　股票

　　好意思国大选后股市往往会在投资者对政策走向有了更确认的解读后出现强盛反弹，但此次对这种反弹的预期并不高。尽管基准的标普500指数（SPX）上个月下落，但本年以来该指数一经高涨了20%，因科技股驱动的抖擞情谊使股市估值处于高位。

　　花旗股票来往策略期骗图尔特·凯泽（Stuart Kaiser）线路，期权数据表露，来往员瞻望该指数周三将险峻波动1.8%。个股和板块的波动可能最为昭着，就像这个选举季到现在为止的情况雷同。

　　高盛跟踪民主党和共和党胜选关联投资的两项指数显，自9月下旬以来稳步高涨后，与特朗普生效关联的一篮子股票涨势在10月接近尾声时驱动消退，而与哈里斯生效关联的一篮子股票则势头强盛。

　　“筹商到两位候选东说念主之间的政策不对，这将是有史以来最容易投资的选举成果之一，”Aptus Capital Advisors的投资组合司理大卫·瓦格纳（David Wagner）线路。“即使大选后好意思股在指数层面上莫得很大的波动，标普500指数的各个板块和行业也可能会出现很大的波动。”

　　银行和医疗保健公司这两个受到严格监管的行业，在哈里斯在朝时间面对着更严格审查的风险。如果她生效，好意思国监管机构可能会鞭策一项外洋银行业契约的条件，凭证好意思联储上月公布的策动，好意思国银行、高盛、花旗、富国银行和摩根大通等公司的成本金要求可能会晋升9%。如果特朗普生效，这一奋发可能会被推迟，并昭着软化。

　　据彭博智库（Bloomberg Intelligence）称，如果奥巴马医改下的强化补贴在来岁年底到期时不延迟，那么Centene和UnitedHealth等健康保障公司瞻望在2026年将面对250亿好意思元的收入下降。在哈里斯的引导下，这些补贴可能会延迟，而特朗普曾一度承诺打消该法律。制药商也可能面对来自哈里斯政府的更大监管压力，因为她暴戾对处方药的自付用度设定每年2000好意思元的上限。

　　在其他场地，如果专注于反操纵的莉娜·汗（Lina Khan）继续担任联邦营业委员会（Federal Trade Commission）主席，哈里斯引导下的来往可能会受到挑战。大型科技公司的聚积度也可能继续受到审查。

　　民主党东说念主在清洁能源问题上的积极态度意味着哈里斯的生效对业内公司来说是个好音尘，包括Rivian Automotive Inc．和Lucid Group Inc．等电动汽车制造商、电动汽车充电收集运营商ChargePoint Holdings Inc．、Beam Global、Blink Charging Co．以及电板制造商。

　　First solar Inc．、Sunrun Inc．和Enphase Energy Inc．等太阳能公司的股票瞻望在哈里斯的引导下也会有更好的进展。与此同期，特朗普线路，他将在（上任）“首日”完正直登政府的电动汽车政策。

　　不外，岂论选举成果奈何，特斯拉最终都可能成为赢家。由于拜登的《通胀削减法案》将推动通盘电动汽车生态系统，因此哈里斯的告捷将使该公司受益。与此同期，特斯拉首席引申官马斯克对特朗普的理论支抓给东说念主留住了一种印象，即投资者会将共和党的告捷解读为他公司的福音。

　　传统能源企业被视为特朗普2.0的受益者，因为他发誓要取消对国内石油分娩的为止。值得温煦的股票包括贝克休斯、埃克森好意思孚、康菲石油公司、西方石油、威廉姆斯、哈里伯顿、德文能源和雪佛龙。

　　另一个昭着的特朗普受益者风向标是：这位前总统的酬酢媒体公司特朗普媒体与本领集团公司。

　　在竞选时间，关税一直是最常被磋磨的政策之一。彭博智库揣度，不管任何一位候选东说念主当选好意思国总统，将有70%的可能性强制征收关税。不外，在自称“关税东说念主”的特朗普引导下，风险会更高。值得温煦的公司包括畅通服装分娩商耐克和阿迪达斯，这两家公司的大部分鞋类产物都来自中国，以及露露柠檬畅通用品公司（Lululemon Athletica Inc．）和Allbirds Inc．，后者以供应链来自越南而着名。

　　鉴于特朗普阻滞的保护观念态度，主要在国内业务的小盘股将从特朗普的告捷中受益更多。

　　“投资者瞻望，除共和党大获全胜外，大盘股将在所有选举成果下朝上。在共和党横扫白宫和国会的情况下，投资者觉得小盘股将朝上，”22V Research的调理首创东说念主兼首席市集策略师丹尼斯·德布舍尔（Dennis DeBusschere）在最近给客户的一份讲明中写说念。

　　债券

　　华尔街最近在预测利率和经济走势方面的纪录交加不皆。这并莫得结巴一群金融投契者近几周在通胀来往中任重道远，因博彩市集表露特朗普胜选契机大幅上升。

　　在这种不雅点中，共和党大获全胜被视为对债券买家的明确挟制。在这种情况下，特朗普将鞭策他的减税和关税策动，扩大财政赤字，并从新滋长通胀。举例，摩根大通的策略师就指出，在其他条件相通的情况下，这么的成果将使10年期好意思债收益率更高。

　　“市集最惦念的是‘红色海潮’和清寒制衡，”纽约梅隆钞票处治公司（BNY Mellon Wealth Management）固定收益期骗约翰·弗拉希夫（John Flahive）线路。

　　另一方面，哈里斯在国会分辩的情况下生效，可能会激励债券的缓解性反弹，因为这加多了政事僵局的可能性，这可能会限制政府支拨。

　　在其他情况下发生的事情简直是有争议的。摩根大通策略师瞻望，民主党大获全胜将导致更多政府支拨，推高好意思债收益率。另一方面，加拿大皇家银行成本（RBC Capital）线路，这种情况对债券最为故意，因为它将导致企业增税，加重“对企业不那么友好”的环境，并平缓风险偏好。

　　让这种分析变得毒手的是：投资者简直无法弄确认债券市集对特朗普的潜在告捷一经消化了些许。

　　天然，自好意思联储9月降息以来，10年期好意思债收益率飙升了半个百分点以上至4.3%。然则，尽管好意思债收益率大幅飙升发生在竞争升温时间，但它也恰逢一系列好于预期的好意思国经济数据公布，使东说念主们对好意思联储改日将大幅降息的预期复杂化。

　　债券投资者——往往被觉得是智谋的投资者，而不是恋战的股票来往员——可能很容易出错。如果最近的债券暴跌（本年10月是两年来最严重的一次）主如果由强盛的经济数据推动的，那么在特朗普生效的情况下，可能会有进一步下落的空间。

　　另一个需要温煦的重要策动是所谓的盈亏均衡率，它权衡投资者的通胀预期。特朗普生效被平时觉得会提振通胀。五年期盈亏均衡通胀率，即五年期通胀挂钩债券与好意思国国债的收益率差额，一经从9月初的不到1.9%上升至2.4%。

　　五年期盈亏均衡通胀率上升

　　一些市集不雅察东说念主士觉得，好意思债收益率可能会进一步走高，因为两位候选东说念主都莫得进展出任何限制失控政府债务的意愿。10月份的债券抛售一经从新激励了对于“债券义警”转头的磋磨，这是华尔街资深东说念主士埃德·亚德尼 （Ed Yardeni） 在上世纪80年代创造的短语，用于描摹投资者抛售政府债务以抗议财政挥霍品。

　　岂论成果奈何，有一件事是确信的：28万亿好意思元好意思国国债市集的投资者都瞻望债券市集将爆发飘荡。ICE BofA Move Index是债券市集的“震悚策动”，其来往水平是2020年和2016年大选前几天的两倍。

　　Move指数升至一年新高

　　货币

　　华尔街策略师广博觉得，特朗普的关税策动至少在短期内会援手好意思元并毁伤墨西哥比索等货币。

　　在摩根大通，以米拉·钱丹（Meera Chandan）为首的分析师揣度，共和党大获全胜，加上关税和更大的财政支拨，将使好意思元在营业加权基础上高涨7%，并使欧元兑好意思元走弱至接近平价水平。另一方面，摩根大通线路，哈里斯生效可能会在短期内推动好意思元全面下落，并跟着关税挟制的扬弃而推动欧元反弹。

　　期权订价的隐含波动率标明，墨西哥比索、东说念主民币和欧元是对好意思国大选最明锐的货币之一。权衡改日一周比索改日价钱波动的预期策动现在处于四年多来的最高水平。

　　加密货币

　　乍一看，加密货币的叙事很节略：瞻望比特币将从特朗普的告捷中受益。他誓词要将加密货币动作计谋储备资产，并任命对该行业友好的监管机构。但哈里斯生效不一定对该行业产生负面影响。

　　从短期来看，加密货币投资者的乐不雅情谊可能一经部分被市集消化。比特币的来往价钱一经离其73798好意思元的历史高点不远，跟踪它的来往所来往基金（ETF）一经取得了迄今为止最大的资金流入量。再加上选情仍然卓越胶著的事实，加密期权市集对对冲的需求权贵加多。

　　最近几周，比特币短期看跌期权的隐含波动率（权衡期权价钱的策动）大幅飙升，因为来往员为赋予他们以固订价钱出售比特币职权的合约支付了更高的价钱。

　　再进一步看，期权来往者有望在改日取得大都收益。凭证最大的加密货币期权来往所Deribit汇编的数据，对于3月到期的合约，最大的未平仓合约行权价聚积在100000好意思元和110000好意思元左右。这种类型的仓位可能反应了这么一个事实，即天然特朗普一经动作加密货币支抓者站稳了脚跟，但哈里斯也示意她不围剿袭拜登政府对该行业的积极打击。

　　“岂论下一届政府是谁，都将在对加密货币的监管角度上接收卓越不同的举止，而这在之前一直是最大的空匮，”Galaxy Digital流动性主动策略期骗克里斯·莱茵（Chris Rhine）线路。

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包袱剪辑：于健 SF069